Ispirato al romanzo di Gaston Leroux, in questa versione di Dario Argento, il "fantasma" non è sfigurato, ma è un orfano abbandonato nei sotterranei dell'Opera di Parigi e varrà salvato e allevato dai ratti. Una volta cresciuto, ucciderà tutti coloro che cercano di fare del male ai suoi amati ratti.
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Per una volta che Asia Argento recita bene il film se ne va a spasso. La sceneggiatura è decisamente scollegata e senza senso. In più, a tratti, il film fa involontariamente ridere...e questo non dovrebbe succedere mai in un horror!