Ispirato al romanzo di Gaston Leroux, in questa versione di Dario Argento, il "fantasma" non è sfigurato, ma è un orfano abbandonato nei sotterranei dell'Opera di Parigi e varrà salvato e allevato dai ratti. Una volta cresciuto, ucciderà tutti coloro che cercano di fare del male ai suoi amati ratti.
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Ritenuto solitamente il film più brutto di Argento, è sicuramente il più inutile. Un'ennesima trasposizione del romanzo di Leroux di cui nessuno sentiva il bisogno, e che non c'entra nulla con il cinema di Argento.